Центробанк снизил прогноз по инфляции на нынешний год


Центробанк снизил прогноз по инфляции на нынешний год

Собственно, с момента обострения «санкционной» истории в середине весны прошедшего года регулятор еще ни когда не снижал главную ставку. В пользу сохранения ставки говорило и смягчение риторики ФРС США (американский регулятор не собирается увеличивать ставку в 2019 г).

Что касается внутренних предпосылок, то тут также есть положительные стороны в плане замедления темпов роста ожидаемой инфляции в 2015 году.

Эти решения оказывают давление на доллар, что наряду с отсутствием ясности с новыми санкциями США против РФ, оказало поддержку рублю, что опять же дает возможность российскому ЦБ иметь наименее агрессивный настрой в отношении ставок.

В следующем году ставка понижалась 2 раза: 10 июня 2016 г. — с 11% до 10,5%, 16 сентября с 10,5% до 10%. В «Ренессансе Капитале» ожидают, что ЦБ начнет снижать ставки только в 2016-м году и понизит ставку до 7,25%.

В феврале-марте 2019 г. инфляция складывается несколько ниже ожиданий Банка Российской Федерации. Таким образом, на текущий момент, когда инфляция в годовом выражении находится все еще на подъеме, было бы трудно ожидать сокращения ставки на завтрашнем совещании.

Однако на практике рост цен оказался умеренным. К концу месяца она может составить приблизительно 5,4-5,5%. Краткосрочные проинфляционные риски снизились.

«Однако мы считаем ранним проявление лишнего оптимизма в отношении сроков и масштабов будущих снижений ставки», — отмечают они.

Динамика инфляции. Годовая инфляция в феврале-марте 2019 г. складывается ниже ожиданий Банка Российской Федерации. Регулятор снизил прогноз годовой инфляции на конец 2019 г. с 5,0-5,5 до 4,7-5,2%. Так, по подсчетам Bloomberg, среднедневной объем торгов бумагами, включенными в состав индекса гособлигаций РФ на Московской бирже, упал в начале весны 2015-го года до 8 млрд руб. против 18 млрд руб. в прошлые 12 месяцев. Отдельные отложенные эффекты поднятия НДС могут проявляться в ближайшие месяцы.

Основными аргументами в пользу нейтрального решения ЦБ являются умеренное ускорение инфляции, которая остается ниже верхней границы базового прогноза на I квартал этого года, а еще отменная конъюнктура на финансовых рынках.

Существенную роль в повышении инфляции к концу зимы сыграло увеличение темпа поднятия цен на продовольственные товары до 5,9% (с 5,5% зимой 2019 г.). Соответственно, в годичные темпы роста индекса потребительских цен вносит явный вклад эффект низкой базы продовольственных цен. Ускорение годовой инфляции было ограничено динамикой потребительского спроса и доходов, укреплением рубля, сокращением цен на основные виды моторного топлива и отдельные продовольственные товары в середине зимы по отношению к январю.

В пятницу, 22 марта, Совет начальников Центробанка вынесет очередное решение по основной ставке. Очередное совещание совета начальников по денежно-кредитной политике пройдет 26 апреля 2019 г.